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Linde langfristig aussichtsreich
06.12.2000
Aktienservice Research
Weiterhin empfehlen die Analysten von Aktienservice Research dem Anleger die Aktien von Linde (WKN 648300).
Auch aufgrund des hohen Ölpreises werde das Engagement des Konzerns im Bereich der regenerativen Energien entdeckt. Ansatzweise rechtfertige dies durchaus eine Neubewertung des Titels. Hierbei stehe das Engagement des Unternehmens im Bereich der regenerativen Energien im Vordergrund. Gerade im Bereich Brennstoffzellen-Technik und Wasserstoffproduktion habe sich das Unternehmen europaweit und zunehmend auch international vielversprechend positionieren können.
Durch die Zusammenführung von Wasserstoff und Sauerstoff entstehe Energie, die bspw. zum Antrieb von Automobilen genutzt werden könne. Das Problem liege umwelttechnisch zur Zeit noch in der Herstellung von Wasserstoff, wobei Strom benötigt werde, der derzeit nur zu einem geringen Anteil aus regenerativen Energiequellen gewonnen werden könne. Doch laufe der Aufbau der Energiegewinnung aus Sonne (Photovoltaik), Windkraft und Biomasse auf Hochtouren, wobei sich der Anteil an sauberen Energien kontinuierlich erhöhe. Sobald also Wasserstoff mit dem Strom aus erneuerbaren Energiequellen preiseffizient gewonnen werden könne, schließe sich der saubere Energiekreislauf. Bis dahin werde sukzessive das Wasserstoff-Tankstellennetz flächendeckend aufgebaut werden. Von dieser Entwicklung werde Linde, die Brennstoffzellen bzw. Tanks sowie den Wasserstoff produziere, langfristig profitieren.
In den Kerngeschäftsbereichen sehe sich Linde europaweit sowie international vielversprechend positioniert und habe seit 1994 ein starkes organisches Wachstum demonstrieren können, was zunehmend um externes Wachstum erweitert werde. Als Anbieter im Industriegasgeschäft bekleide man weltweit Rang Nr. 4, mit den Anlagenbauaktivitäten Nr. 1. Bei der Fördertechnik sei man nach einer Übernahme von Nacco (US) auf Rang 2 zurückgefallen. In der Kältetechnik sei man europaweit die Nummer 1 und weltweit der zweitgrößte Anbieter. Durch die Übernahme des schwedischen Gasproduzenten AGA, mit dem man weltweit zum viertgrößten Anbieter im Bereich Industriegase avanciert sei, würden voraussichtlich Goodwill-Abschreibungen von rund 2,5 Milliarden Euro entstehen. Um diese Effekte bereinigt, erwarte Aktienservice Research auf Basis 2001e ein KGV von 13, inkl. Goodwill 16.
Sowohl die Bewertung des Konzerns mit einem 2001e-KGV von 13 (2001e-KGV inkl. Goodwill: 16) als auch das zukunftsträchtige Engagement im Bereich der regenerativen Energien würden noch Bewertungsspielraum erkennen lassen. Linde werde als führend positioniertes Unternehmen im Bereich Wasserstoff & Industriegase in den nächsten Jahren von der kontinuierlich steigenden Nachfrage überproportional profitieren. Da wasserstoff-betriebene KFZ sich sukzessive, signifikant jedoch erst in 5-10 Jahren durchsetzen würden – ebenso stecke im Bereich Industriegase erhebliches Potenzial, das sich jedoch erst in einigen Jahren voll entfalten werde – sollte eine Investition ebenso langfristig ausgerichtet werden. Bei Linde greife die Kostolany-Maxime in prädestinierter Manier: Kaufen, dann schlafen und schlafen...
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